国泰君安:“新”存款利率定价机制对银行存在一定利好

  存款利率定价机制将如何调整?

  2021年6月21日,靴子落地,市场利率定价自律机制将商业银行利率浮动的机制由现行的“基准利率×倍数”,改为“基准利率+基点”。

  此次调整不是“降息”,基准利率未变动,下调存款利率上限之后,商业银行的存款利息有所调降,而贷款利率并未受到影响。

  调整后,对活期存款、1年以内的定期存款影响不大;对定制存款、大额存单、协议存款等会有30BPs以上的调降幅度。

  调整的政策目的何在?

  第一,存款利率调降有利于央行达成促进实体经济“降成本”的目标。当前银行净息差收窄,再引导银行让利实体企业不是长久之计。

  第二,采取“加点+定上限”的调降模式,既保证了存款基准利率的压舱石作用,又可以更精准、幅度更小的调整,缓和对市场冲击。

  第三,采取“加点+定上限”的调降模式,与LPR加点的计价方式一致,更利于存款利率随行就市变动,有利于进一步推进利率市场化。

  第四,有利于央行压制银行“高息揽储”行为,缩窄长短期限利率利差,减缓杠杆效应,但又不至于造成存款过于流失。

  第五,当前宏观环境仍然决定了央行不大可能调降存款基准利率。直接调整基准利率容易导致幅度过大,且贷款利率、短端市场利率均受影响,会挤压货币政策空间,在通胀温和上行阶段也会加剧存款流失。

  存款利率调降,影响几何?

  对银行存在一定利好,这一机制将有效降低银行负债端成本,短期进一步增厚银行息差。

  对实体经济以及权益市场偏利好。一方面银行在负债成本下行后,未来贷款成本下行空间会进一步打开,金融让利实体持续。另一方面是带动无风险利率下行,存款利率调降后会激励居民企业储蓄存款继续向权益市场转移,带来增量资金。

  对债市而言,长期来看,银行在负债端成本的下行会带来资产端收益要求的降低,配置力量将进一步增强。

责任编辑:付践衡

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