百度迎娶YY突遇浑水做空 这场“婚姻”能煮成熟饭么

  11月18日,知名做空机构浑水(Muddy Waters Research)在社交媒体上公开表示,欢聚直播业务(YY)90%收入为假,YY的海外版本Bigo Live 80%收入造假。做空报告发布后,YY股价下跌23.37%,当日市值蒸发18亿美元(约合118亿元人民币)。

  根据报告,浑水怀疑YY在三方面造假。其一,质疑欢聚的虚拟礼物50%来自于公司自己的服务器,另外40%来自外部机器人或者主播自己“内循环”。其二,质疑由于虚拟礼物造假,头部主播收入不如外界想象得高。其三,质疑管理主播的公会也参与造假。根据对比YY的财报和五大公会的企业征信报告,浑水质疑,2018年这些公会的收入不到YY公布的15%。

  根据浑水的惯用模式,此次做空YY,有实地调研YY某地办公室,从负责人口中得出的网红收入数据与外界评估严重不符,YY财报与公会企业征信报告的分析对比,还有对网红直播节目的实时观测,形式及内容可谓一应俱全。

  11月19日,欢聚集团回应浑水做空报告称,浑水的报告充满了对直播行业和直播生态的无知,报告中逻辑不清、数据混乱、以偏概全,包含了大量的错误。

  而这一事件的发生,恰恰发生在百度即将“迎娶”YY国内直播业务之际,这场价值237亿的“婚姻”遭遇变数,还能煮成熟饭么?

  如果浑水的报告数据分析及结论成立,YY的业务及营收严重“掺水”。而百度看重的恰恰是YY在主播、用户等核心资源上的占有率,以及较为突出的变现能力。百度之所以愿意投入巨资收购YY的国内直播业务,就是要将其优质主播资源、高付费用户收入囊中,并与自身流量嫁接,打通流量变现通道。

  直播、短视频正成为百度发力的重要赛道,百度希望在搜索、信息流之外获取更多的新业务,但是直播、短视频市场竞争激烈,如果能收割YY业务形态成熟、收入变现能力较强的国内直播团队、技术及相关资源,有利于百度在以上领域获得不小的市场份额,增强自身竞争力。

  但是,这一切都建立在YY所对外呈现的业务数据真实有效的前提上。不然,百度买到的就是一个业务空壳,不仅会让数百亿资金的投入打水漂,更可怕的是,基于以上业务模型所建立的合并计划、发展推演统统都不复现实可能性,从而耽误发展时机。对本身就是上市公司的百度来说,其决策失误、财务净损失等后果必将给业绩、股价乃至投资者信任造成严重影响。

  上市企业因投资重大失误,对自身业务发展、财务状况及公司声誉形成连锁反应,此类案例不在少数。一旦浑水做空YY的所有指控属实,百度也要背负投资市场对其尽调、风控等能力的质疑,还会因投资所带来的的股东权益损失,而面临第三方追偿的法律责任、经济损失、舆论压力、坏账计提等,投资者甚至会质疑董监高在投资并购过程中,未能严格履行其制定的对外投资审议、尽职调查程序,或未能尽到勤勉尽责及合理的注意义务。

  由此可以看出,百度与YY这场本来看似双赢的“婚姻”突遭浑水做空,所带来的风险和变数也就骤然增加。就在不久前的百度2020第三季度财报电话会议上,百度CEO李彦宏回应称,百度拥有3亿日活用户,并购YY对于流量变现是非常自然的。YY作为一个体量很大的直播平台,已经积累了丰富的经验,百度直播有很多可以进行借鉴和学习的地方。YY的团队方面也很高兴能够获得百度方面提供的流量。

  面对浑水的做空,百度或需尽快对YY国内直播业务进行二次尽调,虽然双方并购协议能否暂停不好说,但起码掌握真实数据信息,是百度现在及未来应对此类挑战的必要手段。

  (作者:远山,财经评论人)

频道编辑:刘秋晨

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